8月4日机构异动股解密评级参考

  　证券通

　　涨跌揭密：桂林旅游(12.78,0.33,2.65%)逆市上扬　优势资源打造强势企业

　　股票评级☆☆☆☆★

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　　桂林旅游(000978)周五逆市上扬。证券通资讯终端的资料显示，公司目前正处于转型期，增发收购资产将显著提升公司盈利能力。短期内，银子岩、龙 胜温泉、“两江四湖”、漓江大瀑布饭店将成为公司业绩增长的主要驱动力。中长期来看，天门山、天 人谷景区的旅游资源和地产项目开发都具有极大的发展潜力。漓江游船客运业务仍具增长潜力。公司未来计划对游船途经的冠岩和月光岛进行投资开发相应休闲度假设施。漓江游览从原先的单一航线逐步改 变为分时、分段式游，漓江游船业务可实现双向载客对开，其实际运力和毛利率将有很大提升空间。其最大优势就在于所处区域内旅游资源极其丰富且具多样性，这就为公司“以控制优质旅游资源为 主导、积极整合旅游资源”战略的实施创造了很好的客观条件。而管理层丰富的行业经验和良好的经营 能力也为公司适时收购有成长潜力的旅游资源并显著改善其盈利能力提供了保障。可以预期，公司作为 桂林市政府发展旅游业的资本平台将进一步整合当地的旅游资源，公司未来存在大股东资产整体上市的 可能。而且公司远离四川震区和北京奥运会赛区，受地震灾害和奥运会管制影响小，今年业绩增长有望大幅超越行业平均。(证券通)

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　　评级说明 字串1

　　★★★★★ 坚决规避 字串7

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

字串3

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

字串7

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

字串7

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐 字串4

　　盈利预测：营销费用比较刚性 三全食品(37.73,0.28,0.75%)策略优势明显

　　股票评级☆☆☆★★

　　三全食品(002216) 的销售策略以直销为主，公司业绩对销售费用率变动的敏感性较高(销售费用率下降1%，2008 年EPS 增长0.1 元以上)，报告期内公司加强了对销售费用的控制，通过调整销售策略等方式使得销售费用率下降了约2 个点，达到24%左右，这一点略超预期。本次销售费用率的下降预计将增厚全年的营业利润。国泰君安认为公司近几年随着产能的扩张，销售费用投入较难有大幅的下降，预计未来几年的销售费用率将保持在24%左右，继续下调的可能性不大。 综合考虑销售费用率的下降和营业外收入的下降影响，小幅的上调公司2008-2010 年的业绩到0.97，1.27，1.67 元(全面摊薄)。(证券通) 字串4

　　★★★★★ 坚决规避

字串3

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大 字串2

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