田素华：应对金融危机 要防资本套现外逃

　　我是今年8月31日到美国纽约的，现在纽约哥伦比亚大学访学交流。到美国两周就碰上了华尔街金融危机全面爆发 （9月15日）。最近，美国政府金融救助方案获得通过，有人对缓解金融危机抱乐观态度，在这里，我想谈自己的几点看法。 

　　首先，美国的救助方案虽然通过了，但是，美国政府本身已经负债累累，而且为了稳定经济形势增加税收又没有可能，因此发行债券和增发货币成了美国政府救助方案的几乎唯一选择。 

　　其次，发行债券由谁来购买呢？美国有钱人会购买吗？外国私人投资者会购买吗？美国已经欠了其他国家很多钱，外国的私人投资者和美国本地投资者如果理性的话，都不会参与债券购买。那么，这些债券的买家可能就是各个国家政府部门，其中，中国政府是最可能的潜在购买者。如果这样，中国政府将在这场游戏中越陷越深。 

　　第三，如果美国央行动用货币发行来购买债券，或者直接向市场增加基础货币提供流动性，那将会引起世界范围内包括美国居民对美元信心崩溃。那时可能大家不但会争先恐后的抛售美国债券，也会抛售所有与美元有关的资产，其后果是目前世界上以美元为主导的货币体系崩溃，美国经济很可能会崩溃。如果美国强行维持美元强势，那将需要美国出售其他资产回购美元，比如向某一个国家出售美国在国外的基地等，这倒也不是没有可能。  字串9

　　第四，美国金融危机造成的财富损失到哪里去了？首先主要是一些富有阶层获利。美国财富大量集中在了巴菲特等人为代表的财团手中，这是私人财产，美国国家有危机时要想让这些人掏腰包，等于是对私人产权的粗暴侵犯，与美国的相关制度格格不入。此外，美国债务膨胀过程中，大量资金被用于一些与社会福利改进关系不很紧密的活动，比如大量开发房地产，过度发展所谓的现代金融服务业。 

　　第五，美国救助方案的实施将对中国构成巨大影响。中国购买美国国债，导致中国国民财富进一步面临缩水风险，还可能引起国内金融市场流动性减少。如果不购买美国国债，美元有巨幅贬值风险，中国现有的美元资产也将有巨大缩水风险，还会对中国出口等造成巨大影响。所以，中国面临的是一个进退维谷的选择。可行的方案是，在中国政府对金融市场实施救助的同时，减少资本从中国市场上套现外逃。提出购买美国债券的对价要求，比如在购买美国债券的同时，要求美国允许中国购买美国的高科技企业等。 

　　总之，美国的金融危机还远远没有结束。市场泡沫破灭以后，那些不道德的裸泳者是曝光了，但这些裸泳者在裸泳过程中所造成的恶劣影响还远远没有结束，造成这些恶劣后果的根本原因还没有找到。包括裸泳者本身可能也不清楚这些原因，而且即使找到了根源，在现有的美国社会制度环境下又能怎样？

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