韩志国：政府救市治标不治本

    政府出手救市，本身是一件好事，值得肯定也值得欢迎。但必须看到，目前的救市方式还是治标不治本。

　　9月18日政府出台了三大救市措施。我进一步研究了市场的走势及其内外环境，更进一步感到现有救市政策的局限性。

　　1.中国股市政策市的特征将进一步强化。由于央企的资金都是国有资产，这就使得大股东的增持行为更多的是反映政府的意志而不是市场的趋势，政策市的特征将随着增持行为的变化而体现政府的态度和干预程度，使整个市场随风而动。

　　在我看来，既然增持的资金都是国有资金，那就不如由政府出面，建立中国股市的平准基金，进行公开和透明的操作，以防止市场陷入“猜谜游戏”，也防止增持行为所导致的“寻租”行为。

　　2.市场预期将进一步模糊。政府行为从宏观领域进入到微观领域，就使得市场行为发生重大变异，在整个市场的政策期待取代制度期待而成为主要期待的情况下，市场就会逐渐呈现出扭曲的走势和行情。因此，救市政策的进一步取向，是尽快导入融资融券、股指期货等创新品种，进而让市场本身的机制逐渐成为主导机制。

　　3.指数虚化的特征将进一步明显。由于央企都是市场中的权重股，因此央企大股东增持所带来的股价变化将进一步强化这些权重股的影响，使得股价指数越来越不能反映市场的整体情况和真实情况。 字串5

　　4.市场的分化走势将进一步加剧。不增持的权重股与增持的权重股将出现分化走势；大盘股与中小盘股将出现分化走势；由于大盘股特别是央企主要集中在沪市，因而沪市与深市将会呈现出分化走势。

　　总的来说，政府出手救市，本身是一件好事，值得肯定也值得欢迎。但必须看到，目前的救市方式还是治标不治本，救市措施也不具有可持续性，政府救市必须再走一步，在缓解市场供求关系上迈出更大和更实质性的步伐，在解决大小非问题上推出更具有前瞻性的政策，进而从根本上改善市场预期，使市场在完善自身机制的过程中走向良性循环。